四大家族產(chǎn)業(yè)鏈大陸轉(zhuǎn)移

“四大家族”為代表的國際本體巨頭深耕中國市場，渠道下沉，加速本土化，帶來產(chǎn)能向中國轉(zhuǎn)移和供應(yīng)鏈重置的新機遇；二是國內(nèi)企業(yè)應(yīng)對市場競爭本體產(chǎn)能爬坡。國外減速器巨頭供應(yīng)不足，國產(chǎn)減速器的接受度大幅提高；三是減速器作為機器人最核心、成本占比最大、技術(shù)含量最高的零部件，國產(chǎn)減速器缺的不是核心技術(shù)0到1的突破，更多是設(shè)備攤銷和工藝打磨帶來的成本降低和穩(wěn)定性問題，經(jīng)多年投入和工藝積累，到了量產(chǎn)關(guān)頭。

四大家族在華產(chǎn)能未來5年將擴大5倍以上。

近年來，四大家族在華產(chǎn)能、產(chǎn)量不斷提升（除去發(fā)那科由于體制原因一直未在中國生產(chǎn)本體），2018年明顯加速。

我們預計在中國機器人市場一枝獨秀的背景下，四大家族在華產(chǎn)能仍將繼續(xù)擴張，2019-2023年產(chǎn)能及產(chǎn)量將提升到目前的5倍以上。

市場：國產(chǎn)機器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展加速擴張

根據(jù)MIRDATABANK對2017年中國機器人銷量的監(jiān)測，國內(nèi)本體銷量第一梯隊的企業(yè)包括埃夫特、埃斯頓、眾為興、廣州啟帆、新時達、新松機器人、李群自動化、歡顏等，一方面不斷在擴大產(chǎn)能，另一方面產(chǎn)能利用率不斷在爬坡。

供給：外資巨頭供給緊張，國產(chǎn)RV減速器接受度大幅提高

全球RV最大巨頭納博特斯克（供應(yīng)80%以上全球機器人RV減速器）擴產(chǎn)緩慢，產(chǎn)能持續(xù)不足。另外兩個RV巨頭住友重機減速器業(yè)務(wù)日漸邊緣化，斯洛伐克Spinea的減速器業(yè)務(wù)則可能被戰(zhàn)略放棄。國外巨頭RV供應(yīng)不足，國產(chǎn)迎來巨大機遇。

納博特斯克：擴產(chǎn)緩慢，產(chǎn)能持續(xù)不足

納博特斯克是RV減速器全球市場的絕對霸主，減速器全球市場份額在60%以上，單純RV減速器的全球市場份額可能在80%以上。目前有日本的津工廠和中國常州工廠兩大生產(chǎn)工廠，2018年減速器產(chǎn)量在84萬臺左右。未來產(chǎn)能擴張計劃，納博將以津工廠擴產(chǎn)為主（目前產(chǎn)能60萬臺/年），以常州工廠擴產(chǎn)為輔（目前一期產(chǎn)能20萬臺，在建二期產(chǎn)能20萬臺）。未來5年納博減速器產(chǎn)能不會大幅擴張，一是減速機生產(chǎn)本身的復雜性，簡單的設(shè)備投資并不能增加產(chǎn)能；二是經(jīng)歷過泡沫時代，日企對固定資產(chǎn)投資非常謹慎小心，不會輕易擴產(chǎn)。